11月21日，A股市场经历了一次显著的震荡调整。上证指数单日下跌2.41%，深成指跌幅达到3.41%，创业板指重挫4.02%。两市成交额达1.97万亿元，放量下跌显示市场情绪出现分化。
多家券商对此次调整进行了分析。普遍认为美联储降息概率下降导致全球流动性收缩，加上美股AI科技股集体回调，增加了全球股市的压力，A股难以独善其身。部分券商认为当前回调尚处于初期阶段，建议保持观望态度；也有券商认为进一步调整空间有限，调整为下阶段行情布局提供了良好时机。
当天，有色金属、电力设备、新能源等前期涨幅较高的板块成为“重灾区”。有券商投研人士表示，这些板块估值已到合理上限，本身具备一定回调压力，外围市场的大幅下跌加剧了这种调整。
东吴证券指出，本轮调整是外围因素与内生压力共同作用的结果。美国9月非农数据超预期，降低了12月美联储降息的可能性，导致美股大跌，进而影响亚洲股市包括A股。此外，英伟达三季报虽超预期，但受整体市场风偏下行影响，股价高开低走，国内算力方向也受到波及而大幅回调。碳酸锂期货大跌同样拖累了新能源板块表现。
对于后市走向，机构间存在分歧。华西证券和太平洋证券较为谨慎，认为亚太市场AI股短期估值尚未消化充分，预计四季度将继续面临调整压力。太平洋证券还提到，技术面上中期调整已经开始，建议投资者保持耐心等待未来加仓机会。
另一方面，华安证券和东吴证券则持更为乐观的态度。华安证券认为当前良性调整幅度已接近历史可比情形，预计进一步调整空间不大，成长科技仍是下一阶段上涨的主要动力。东吴证券也表示，近期连续调整后继续下行的空间相对有限，预计11月之后市场将结束调整，并迎来春季行情的提前布局窗口。
在具体配置上，若市场开启春季行情，资金主线有望向AI应用等方向切换。建议关注两大方向：一是以AI应用为代表的全球科技产业趋势，如AI+医药、AI端侧、人形机器人等；二是与“十五五”规划相关的科技创新与先进制造领域，如氢能、核能、量子技术等。
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